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銅價近日氣沖云霄的走勢吸引了幾乎全球投資者的關(guān)注。倫敦金屬交易所ＬＭＥ期銅價格上周已沖至２９９０美元的高位，創(chuàng)出了１９９５年８月以來的新高。滬銅則出現(xiàn)了數(shù)個漲停板，至本周一收盤時，所有合約均站上了２９０００點上方，主力合約９月銅創(chuàng)出２９５５０元／噸的新高。銅價上一輪景氣逆轉(zhuǎn)始于１９９５年８月。當(dāng)時因為受住友事件的影響，國際期銅價格在創(chuàng)下３０８２美元的歷史高點后，急速下滑，此后逐浪走低，一向到２００１年１０月創(chuàng)出１３３５美元低點后，這種持續(xù)性的下滑才告一段落。但進入２００３年之后，國際銅市卻風(fēng)云突變。２００３年５月，ＬＭＥ銅價自１６００美元左右啟動，到上周收盤，短短１０個月內(nèi)漲幅高達１８０％。
銅業(yè)上市公司喜逐顏開
銅價的一起飚升使銅業(yè)的景氣敏捷逆轉(zhuǎn)，更令銅業(yè)上市公司喜逐顏開。據(jù)申銀萬國證券研究所的統(tǒng)計分析，２００３年前１０個月新增利潤超過百億行業(yè)的有一個共同特點，就是產(chǎn)品價格的上漲引發(fā)了對應(yīng)行業(yè)利潤的更大幅度的上漲。其中，原油產(chǎn)品價格同比上漲１３．９％，而石油開采業(yè)行業(yè)利潤總額同比上漲５９．９％；鋼材平均售價同比上漲２１．４％，而鋼鐵行業(yè)利潤總額同比上漲１２０％；原煤價格同比上漲４．９４％，而煤炭行業(yè)利潤總額同比上漲４１．９％；合成樹脂均價產(chǎn)品價格同比上漲７％，而石油化工行業(yè)利潤總額同比上漲７１％。同樣的，電解銅價格同比上漲１６．３６％，而有色金屬行業(yè)利潤總額同比上漲９６．９％。
公開的資料表現(xiàn)，滬深兩市僅有的三家銅業(yè)上市公司已從行業(yè)景氣的賡續(xù)攀升中大為受益。銅都銅業(yè)（０００６３０）２００３年第三季度報告披露，該公司主營收入同比增加了３１．３％，凈利潤同比增加了２６．８９％。云南銅業(yè)（０００８７８）２００４年１月９日發(fā)出通知布告稱，經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計２００３年度凈利潤將比上年同期增加５０％以上。江西銅業(yè)（６００３６２）２００３年第三季度報告披露，１－９月凈利潤同比增加２１９．６７％，預(yù)期全年凈利潤將比上年增加５０％以上。
銅價上漲的效應(yīng)在第三季度財務(wù)數(shù)據(jù)中其實還未得到充分展現(xiàn)，這就越發(fā)進步了人們對相干上市公司的投資熱情。從日Ｋ線圖來看，銅都銅業(yè)（０００６３０）股價自２００３年９月尾，下探６．５５元后，即領(lǐng)先大盤啟動，至周一摸高至１２．１３元，累計升幅超過８０％多。云南銅業(yè)（０００８７８）和江西銅業(yè)（６００３６２）的走勢大體上類似，前者的累計漲幅超過６０％，后者的累計幅度也超過８０％多。
期貨業(yè)專家認(rèn)為，對于銅價目前的強勢，言之逆轉(zhuǎn)尚早。隨著２００４年美國經(jīng)濟增加加速及中國經(jīng)濟繼承保持高速增加，銅等有色金屬的消耗將繼承增加，同時２００４年上半年銅精礦供給嚴(yán)重的局面仍將加劇，因此，銅供給嚴(yán)重的狀態(tài)在上半年仍很難改變。另外，美元的貶值持續(xù)也會對銅的名義價格形成支持。在經(jīng)濟增加、供給短缺和美元貶值三大因素的作用下，２００４年期銅的牛市格局仍將連續(xù)?；谌缭S的背景，銅業(yè)上市公司在２００４年仍值得看好。
超越了行業(yè)景氣的范疇
銅價高漲至今已有超越行業(yè)景氣范疇之勢。在銅價上漲的同時，鋁、鉛、鋅、錫、鎳等有色金屬的期價也一起飚升，紛紛創(chuàng)出了幾年來的新高。不僅僅有色金屬，２００３年以來，我國原油、黑色金屬、煤炭、化工質(zhì)料等原材料大宗產(chǎn)品的價格也都出現(xiàn)了普漲態(tài)勢。國外分析師認(rèn)為，正是中國對原材料和能源需求的快速增加直接拉動了相干產(chǎn)品價格的上漲，而且導(dǎo)致市場供給降到傷害的低水平上。
統(tǒng)計表現(xiàn)，中國去年石油消耗量占全球的１０％，煤炭占３０％，鋼材占３６％，銅占２０％，水泥占４５％，而中國的ＧＤＰ僅占世界的３．８％。這注解，這一輪基礎(chǔ)原材料價格的上漲已不僅僅是因為行業(yè)景氣的循環(huán)，而和中國作為世界制造業(yè)集中地的崛起有直接的關(guān)聯(lián)。如許一來，小小的銅價走勢現(xiàn)實上已牽扯到宏觀經(jīng)濟增加的態(tài)勢。一個兩難的題目將漸漸展現(xiàn)在我們面前：中國作為世界制造業(yè)集中地的進一步崛起必然會增長對基礎(chǔ)原材料的消費，從而可能引發(fā)基礎(chǔ)原材料價格進一步上漲?；A(chǔ)原材料價格上漲反過來又可能減弱中國作為世界制造業(yè)集中地的競爭力，并可能推動國內(nèi)發(fā)生通貨膨脹以及相干行業(yè)的投資過熱，影響到宏觀經(jīng)濟健康運行。
澳大利亞的麥格理銀行近日發(fā)表報告稱，全球鋼鐵原材料價格的迅猛上漲已經(jīng)造成恐慌，并且這種狀態(tài)將急劇惡化。焦炭、現(xiàn)貨煉焦煤、廢鋼和鋼鐵產(chǎn)品價格幾乎天天都在上漲，緣故原由是輪船和材料的短缺以及對將來供給狀態(tài)的擔(dān)憂。原材料價格上漲將使全球和中國的經(jīng)濟增加前景受到影響。澳大利亞是目前全球緊張的鋼鐵制造原材料供給國之一。如何應(yīng)對原材料供給的這種局面，已是擺在我國經(jīng)濟發(fā)展面前的一個嚴(yán)正的課題。
下流企業(yè)首當(dāng)其沖
除了對國民經(jīng)濟的影響外，銅等原材料價格的上漲還使下流企業(yè)首先遭到?jīng)_擊，分外是電線、電纜、電器、建材等用銅量大的行業(yè)。有廠商透露表現(xiàn)，下流產(chǎn)品多為消耗品，假如漲價，市場可能難以承受。因為市場競爭激烈，企業(yè)可能也不敢漲價。在產(chǎn)品的價格維持不變或者上漲幅度小于原材料價格進步幅度的情況下，下流企業(yè)的利潤空間必將受到擠壓，緊張的甚至可能會出現(xiàn)虧損。
除下流企業(yè)外，礦石產(chǎn)量不足的我國原銅生產(chǎn)企業(yè)也在某種程度上受到銅價的不利影響。目前，國際銅精礦加工費處于歷史最低水平，這使得我國原銅生產(chǎn)企業(yè)并不能得到銅價上漲的悉數(shù)益處。
值得慶幸的是，目前國內(nèi)的銅加工企業(yè)，大多都在國內(nèi)期貨市場進行了套期保值，銅價的短期上漲對它們的影響還有限。而國內(nèi)原銅生產(chǎn)商也在積極采取對策，力圖沖破受制于人的局面。２００３年年底，針對進口銅精礦加工費過低以致企業(yè)連連虧損的狀態(tài)，國內(nèi)六公司做出了２００４年聯(lián)手減產(chǎn)１０％至１５％的決定。