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   歐洲央行11月25日發(fā)布報(bào)告稱，全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的溢出效應(yīng)正在增加，并預(yù)計(jì)新興市場的風(fēng)險(xiǎn)對歐洲金融市場的影響在增長，尤其是在美聯(lián)儲首次加息時(shí)間可能早于預(yù)期的情況下。
   歐洲央行25日在每年發(fā)布兩次的《金融穩(wěn)固評估》報(bào)告中透露表現(xiàn)，近幾個(gè)月歐洲金融市場表現(xiàn)出對于市場波動的彈性，但是新興市場帶來的風(fēng)險(xiǎn)正在增長。美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體金融政策回歸正?；那熬?，可能會使一些高度依靠外匯的高負(fù)債經(jīng)濟(jì)體變得脆弱。其他重要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體早于預(yù)期收緊寬松貨幣政策也可能會引發(fā)全球性的溢出效應(yīng)，這種溢出效應(yīng)也可能會傳導(dǎo)至歐元區(qū)。
   歐洲央行將對全球金融市場風(fēng)險(xiǎn)評估的等級提拔至“中等”，因?yàn)榈屠嗜栽诔掷m(xù)而維持對銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評估等級不變。歐洲央行透露表現(xiàn)，旨在幫助刺激通脹率回升的超寬松貨幣政策和經(jīng)濟(jì)增加正在推動資產(chǎn)價(jià)值上升，因此面臨的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)正在加大。
   報(bào)告稱，2015年8月中國和其他新興經(jīng)濟(jì)體資本市場的劇烈波動產(chǎn)生了強(qiáng)烈的溢出效應(yīng)，也傳導(dǎo)到了歐元區(qū)，這種全球股價(jià)的聯(lián)動性并不只受到宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的影響，暗示市場可能反映過度。但是中國和其他大型新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展?fàn)顟B(tài)已是全球投資信念的緊張驅(qū)動因素。金融市場的低流動性正在加劇新興經(jīng)濟(jì)體的脆弱性。盡管美聯(lián)儲官員透露表現(xiàn)收緊貨幣政策的過程將是漸進(jìn)的，但是新興市場的借貸方仍對美聯(lián)儲啟動加息的決定十分敏感，美聯(lián)儲下個(gè)月就可能開始加息。
   報(bào)告稱，與上世紀(jì)九十年代末的亞洲經(jīng)濟(jì)危急相比，大多數(shù)的新興經(jīng)濟(jì)體目前的宏觀財(cái)政失衡狀態(tài)均已削弱，宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架更加結(jié)實(shí)，外匯政策更加天真，緩沖性加強(qiáng)。然而，宏觀經(jīng)濟(jì)的脆弱性仍然存在，同時(shí)一些經(jīng)濟(jì)體私人領(lǐng)域信貸的增加（部分以外匯計(jì)價(jià)）表現(xiàn)出將來一段時(shí)間金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)也將增長。
   希臘可能退出歐元區(qū)以及攪動歐元區(qū)債券市場的可能性，是5月份歐洲央行上次發(fā)布金融穩(wěn)固評估報(bào)告時(shí)的一個(gè)緊張風(fēng)險(xiǎn)因素，但是歐洲央行透露表現(xiàn)這一因素目前對于歐元區(qū)的金融穩(wěn)固性影響很小。
   報(bào)告還將把包括投資基金在內(nèi)的“影子銀行”領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)等級提拔至“潛在”級別。歐洲央行透露表現(xiàn)，“影子銀行”仍在持續(xù)快速增加，同時(shí)正在金融系統(tǒng)中占有更加核心的位置，但標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)收集有限使得該領(lǐng)域的監(jiān)察和監(jiān)管不足。這些因素均表現(xiàn)出該領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。歐洲央行還透露表現(xiàn)，歐元區(qū)投資基金對于巴西和俄羅斯等新興經(jīng)濟(jì)體的風(fēng)險(xiǎn)敞口正在加大。
   目前歐洲央行正在考慮是否進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松措施規(guī)模，以幫助扭轉(zhuǎn)物價(jià)增加障礙。市場猜測可能的選擇包括加快推進(jìn)規(guī)模總計(jì)1.1萬億歐元的債券購買計(jì)劃，以及進(jìn)一步減少已為負(fù)值的儲蓄利率。歐洲央行下次貨幣政策會議將于12月3日舉行，會后將公布利率決議。歐洲央行行長德拉吉上周表態(tài)稱可能在12月的會議上繼承降低基準(zhǔn)利率，以幫助提拔通脹水平，避免歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入通縮。
據(jù)外媒25日報(bào)道稱，歐洲央行正考慮諸如采取兩級存款利率和擴(kuò)大購債規(guī)模等刺激行動。部分市場人士預(yù)期，歐洲央行可能在12月3日將存款利率下調(diào)至少30個(gè)基點(diǎn)，至負(fù)0.5%。
   歐洲央行副行長維托兒·康斯坦西奧25日在發(fā)布金融穩(wěn)固報(bào)告時(shí)透露表現(xiàn)，歐洲央行尚未作出最終決定，一些展望數(shù)據(jù)將是緊張的參考因素。最終決定將是建立在現(xiàn)稀有據(jù)和信息基礎(chǔ)上的自力性判斷，不會對整個(gè)政策環(huán)境造成偉大的改變，由于超級寬松的貨幣政策已經(jīng)維持了很長時(shí)間。
（信息來源：《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》）