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   新興市場從全球貿(mào)易的健康增加中不成比例地受益，這是不言而喻的。與發(fā)達(dá)國家相比，它們的人口規(guī)模每每更小，富裕人口也更少，因此對它們來說，出口是比國內(nèi)消耗更緊張的決定性因素。
   現(xiàn)在全球貿(mào)易并未真正郁勃，今年第一季度同比僅增加了2.3%——但是至少貿(mào)易額（以及貿(mào)易量）仍在增加。不過，新興市場的增加速度自2010年以來事實(shí)上一向在急劇下滑。歸結(jié)起來就是大宗商品價格的暴跌、美元走強(qiáng)、以及作為目前最大新興市場的中國自己在敏捷放緩、因此從其他新興市場吸取的出口也削減了。如今看來，世界貿(mào)易與新興市場增加之間的聯(lián)系好像已經(jīng)斷裂，很難預(yù)見有什么情況大概能修補(bǔ)這種關(guān)聯(lián)。
   一些地區(qū)性差異值得細(xì)致。新興市場投資者一貫覺得最沒勁的歐洲新興市場，事實(shí)上更好地招架住了沖擊。波蘭、匈牙利、羅馬尼亞以及捷克已經(jīng)在汽車、機(jī)床、工程部件方面鞏固了產(chǎn)能，現(xiàn)在正將越來越多的產(chǎn)品出口至復(fù)蘇中的歐元區(qū)、分外是德國。捷克今年第一季度GPD年化增加率將近12%，或允許以稱得上是世界上體現(xiàn)最好的經(jīng)濟(jì)體。相比之下，亞洲的經(jīng)濟(jì)增加令人失望，分外是泰國、印尼和馬來西亞，盡管這至少部分要?dú)w咎于它們各自的國內(nèi)因素；菲律賓和越南的體現(xiàn)相對較好。拉丁美洲仍然深陷債務(wù)泥潭，同時承受大宗商品價格走低的重壓。在這里，墨西哥是個例外，油價暴跌給制造業(yè)出口令人奮發(fā)的體現(xiàn)蒙上陰影，在制造業(yè)方面，該國現(xiàn)在比中國更具成本上風(fēng)。然而，退后一步來看，出口失速是當(dāng)?shù)卣咧朴喺呙媾R的困境。絕大多數(shù)新興市場在危急中（以及危急后）大幅降息，因此他們能用于提拔本國貨幣競爭力或是刺激國內(nèi)消耗的工具所剩無幾。的確，正如英國《金融時報》旗下宏觀研究服務(wù)機(jī)構(gòu)Medley Global Advisors所指出的那樣，新興市場的央行不得不警惕避免引發(fā)通脹、以及避免進(jìn)步家庭債務(wù)水平，在美聯(lián)儲開始加息之際，它們還要防范全球貨幣狀態(tài)收緊。
   大多數(shù)新興國家也沒有太多施展財政手段的空間。油價下滑本來應(yīng)該為消耗者帶來實(shí)惠，而現(xiàn)在從馬來西亞、印尼、到巴西，各國當(dāng)局都借此機(jī)會削減對油、電、和自然氣的補(bǔ)貼（這種做法也特別很是合情合理），從而抵消了這種實(shí)惠。
   當(dāng)然，前進(jìn)的途徑是結(jié)構(gòu)性改革。在新興市場世界大多數(shù)地區(qū)，進(jìn)一步推進(jìn)供給面改革的余地很大，其中包括削減官僚主義、進(jìn)步教育水平、放寬管制、推進(jìn)私有化。但是，這本來就是一個艱巨的義務(wù)，而在增加已經(jīng)在放緩的情況下其難度增長了一倍。
（來源：英國《金融時報》）