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   目前，中國(guó)的貨幣政策調(diào)控正處于從數(shù)量型調(diào)控為主向價(jià)格型調(diào)控為主漸漸轉(zhuǎn)型過(guò)程之中。
   中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松展望，綜合近期降息降準(zhǔn)等政策來(lái)看，中國(guó)的貨幣政策依然有充足多的政策組合選擇，可以在保持政策基調(diào)中性取向的同時(shí)兼具天真性和前瞻性，并酌情適度走向?qū)捤伞Ｑ胄?月10日公布，自2015年5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。從2014年11月份以來(lái)，貨幣政策已經(jīng)經(jīng)歷了三次降息兩次降準(zhǔn)，盡管央行強(qiáng)調(diào)“下一步將繼承實(shí)施妥當(dāng)?shù)呢泿耪?，保持松緊適度”，但多數(shù)機(jī)構(gòu)展望央行在應(yīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的手段上已經(jīng)開始向“積極”轉(zhuǎn)化。
   現(xiàn)實(shí)上，在這次降息之前，摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌預(yù)計(jì)，“將來(lái)幾個(gè)月官方還將出臺(tái)進(jìn)一步措施以應(yīng)對(duì)近期增加擔(dān)憂。在貨幣政策方面，我們預(yù)計(jì)第二季度還將下調(diào)政策利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)可能出臺(tái)取消存款利率管制的政策?！敝薪鸸驹嘎侗憩F(xiàn)“中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在慣性下滑，貨幣政策繼承放松可期”。5月3日，中金公司發(fā)布的報(bào)告稱，預(yù)計(jì)財(cái)政和房地產(chǎn)相干政策今年將會(huì)進(jìn)一步寬松，5月份中國(guó)人民銀行可能將有一次25個(gè)基點(diǎn)的對(duì)稱降息。
   對(duì)于此次降低之后的貨幣政策走向，摩根大通認(rèn)為央行在此次利率下調(diào)后不會(huì)進(jìn)行進(jìn)一步的下調(diào)。但是，因?yàn)榇舜卫氏抡{(diào)早于預(yù)期，發(fā)生另一次利率下調(diào)的可能性不能被完全排除，而且將在很大程度上取決于即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)和通脹態(tài)勢(shì)數(shù)據(jù)。
   摩根大轉(zhuǎn)達(dá)告認(rèn)為，將來(lái)定向政策工具將可能發(fā)揮更大作用。今年下半年，預(yù)計(jì)央行將采用傳統(tǒng)和創(chuàng)新的定向措施組合。因此，定向的量化政策工具將可能比以往發(fā)揮更緊張的作用。央行發(fā)布的《2015年第一季度中國(guó)貨幣政策實(shí)行報(bào)告》指出，目前各類貨幣政策工具都有較大的空間，能夠有用調(diào)節(jié)和供應(yīng)流動(dòng)性，無(wú)須以量化寬松的體例大幅擴(kuò)張流動(dòng)性水平。民生證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，盡管貨幣寬松，但貨幣政策機(jī)制傳導(dǎo)不暢，現(xiàn)實(shí)利率依然高企。巴曙松認(rèn)為，隨著中國(guó)金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整和金融市場(chǎng)系統(tǒng)的發(fā)展，目前中國(guó)的貨幣政策調(diào)控正處于從數(shù)量型調(diào)控為主向價(jià)格型調(diào)控為主漸漸轉(zhuǎn)型過(guò)程之中，但傳導(dǎo)機(jī)制還有待進(jìn)一步順暢，必要綜合運(yùn)用量?jī)r(jià)工具。經(jīng)過(guò)前兩次降準(zhǔn)，以及央行賡續(xù)使用的定向工具，銀行間流動(dòng)性總體余裕，超儲(chǔ)率水平有所上升。在新的條件下，宏觀政策的關(guān)鍵更多轉(zhuǎn)向如何疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道，推動(dòng)寬貨幣走向?qū)捗u(yù)，其中一個(gè)緊張的方面是必要存貸款利率、貨幣市場(chǎng)利率下行等價(jià)格工具的同步跟進(jìn)，形成和諧的政策結(jié)果。
（來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）