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繼2003年5月尾美國率先走出經濟低谷，轉入經濟復蘇后；日本經濟也隨后脫節(jié)了長達10年的衰退，進入了經濟振興；去年8月，歐元區(qū)經濟也甩掉了以往故步自封的疲軟局面，開始轉向復蘇。然而，因為內外兩方面因素的制約，與美國經濟和日本經濟相比，歐元區(qū)經濟總是慢了半拍。比如，2004年第二季度，美國經濟增加率為3．0％，日本達1．7％，同期，歐元區(qū)GDP增加率只有0．5％，既落后于日本，更不及美國。

　　不過，從2004年4月開始，歐元區(qū)經濟復蘇勢頭有所加快。誠然，在其前進的途中，依然還存在著不少溝溝坎坎。

　　德國經濟率先輩入復蘇

　　作為歐元區(qū)第一經濟強國的德國經濟，它的走勢，對歐元區(qū)甚至整個歐盟經濟的消長轉變影響極大。從某種意義上講，只要德國經濟還深陷在泥潭之中，那么，歐元區(qū)經濟便難有多大指望。相反，若德國經濟出現轉機，則歐元區(qū)經濟就會加快增加步伐。

　　前不久，國際貨幣基金組織(IMF)和多家德國經濟研究所發(fā)表報告強調，德國經濟正在走向振興。盡管在經濟增加規(guī)模和幅度上仍看法不一，然而，這些機構和組織在德國經濟開始中興上的熟悉照舊比較同等的。正如德國經濟研究所所長克勞斯·齊默爾曼所指出，德國經濟的“冷落已經曩昔，復蘇的時刻業(yè)已到來”。繼二季度德國GDP增加0．5％比一季度(0．4％)增長0．1個百分點后，齊默爾曼便上調了德國經濟研究所對今年德國經濟增加率的展望，從原來的1．4％調高至1．8％，2005年德國經濟增加率將達2．5％。

　　IMF也將德國2004年的經濟增加率從原來的0．2％調高到1．8％，預計明年的增加幅度有可能達到2％。

　　德國多家研究機構和國際貨幣基金組織都認為，德國經濟增加速度所以加快，首先得益于出口的大幅上升。根據德國經濟研究所提供的統(tǒng)計數字，2004年德國出口將達到8．3％，漢堡世界經濟檔案館展望的這個數字則為8．7％。

　　鑒于國際石油價格對德國經濟的走勢影響較大，油價上升勢必對2005年的德國經濟增加帶來負面影響。當然，倘使石油價格走低，則對明年的德國經濟帶來“福音”。

　　有鑒于此，德國經濟研究所對油價變動將對德國經濟產生的影響作出了比較客觀的展望：若2004年國際原油市場的平均價格維持在每桶30美元的水平，那么，德國經濟將不會受到多大影響；但明年的平均石油價格若上漲到每桶35美元，德國經濟增加率將削弱到1．1％至1．2％；若國際原油價格每桶漲到45美元以上，2005年德國經濟增加率僅為0．4％，搞不好，就會重新陷入經濟衰退。

　　歐洲企業(yè)獲利強勁

　　除了出口勢頭強勁，促使歐元區(qū)經濟轉危為安外，從歐元區(qū)內部來看，歐洲公司賺錢的增長，也為歐元區(qū)經濟注入了新的活力。

　　種種跡象注解，歐洲公司繼2004年第一季度之后，第二季度獲取的利潤可能再度出現強勁增加，由于公司受惠于成本減少措施和世界經濟的顯明改善。

　　歐洲市場研究公司JCF預期，DJSTOXX 600指數成分股的2004年每股紅利將增加24％左右，而2004年年初時展望的這個數字為16％。歐元區(qū)績優(yōu)股指標DJ EURO STXX50指數成分股份第二季度獲利預期從3月尾以來已上升了16％—17％。這表現歐元區(qū)第一季度公司獲利十分強勁。在此情況下，歐洲的研究機構預計，歐元區(qū)第二季度經濟增加年率將從一季度的2．2％加速到2．3％。歐洲央行也透露表現，今年春季關于該地區(qū)2004年增加1．7％的展望有些偏低。

　　歐元區(qū)其他國家紛紛調高經濟增加目標

　　受德國經濟復蘇，地區(qū)出口強勁和歐洲企業(yè)獲利上升的積極影響，歐元區(qū)其他大國也紛紛調高了原先展望的經濟增加數字。

　　最新宣布的統(tǒng)計數字表現，作為歐元區(qū)第二大國——法國的經濟數據出現顯明好轉：6月份零售販賣額年比上升6．9％；6月份貿易赤字縮窄至3．04億歐元；5月份工業(yè)產值比較4月份增加0．6％。因為數據出實際質性改變，因而，法國把該國第二季度的經濟增加率調高至0．8％，顯明高于預期。

　　鑒于經濟運行好轉，經濟數據利好，歐元區(qū)第三大國——意大利以及西班牙和比利時均把2004年的GDP增加率調高，顯明強于預期。

　　在各成員國經濟形勢利好的基礎上，整個歐元區(qū)也調高了該組織的經濟增加幅度。經濟合作與發(fā)展組織(OECD)對歐元區(qū)2004年的經濟增加率作出了新的調整，預計今年歐元區(qū)GDP增加率接近2％，2005年將達到2．5％。

　　通脹、失業(yè)、財政赤字：經濟隱憂依然存在

　　歐元區(qū)經濟形勢看好，絕非注解它沒有任何隱患，事實上，目前整個歐元區(qū)及其相干國家，仍然存在不少經濟隱憂。

　　其一，潛藏著通貨膨脹的偉大威脅。歐洲中間銀行早就為歐元區(qū)的通貨規(guī)定了目標范圍：消耗價格上漲若超過2％，注解該地區(qū)的通貨膨脹出現抬頭。2004年3月歐元區(qū)消耗價格上漲率為1．6％，按照歐洲中間銀行貨幣目標區(qū)的設定，尚屬于可控制的范圍；5月消耗價格上漲了2％，已經接近歐洲央行貨幣目標區(qū)的范圍；6月消耗價格上漲幅度達到2．4％；7月消耗價格上漲幅度又達2．3％，均已延續(xù)突破歐洲央行目標區(qū)范圍。若不及早采取措施加以調控，歐元區(qū)的通貨膨脹將對該地區(qū)經濟增加構成緊張威脅。

　　其二，失業(yè)率依然居高不下。歐元區(qū)經濟形勢好轉，涓滴沒有使就業(yè)情況呈現上升態(tài)勢?，F實上，失業(yè)率高企，失業(yè)人數增長，仍是歐元區(qū)的一大經濟隱患。統(tǒng)計數字透露表現，7月德國的失業(yè)率為10．6％，高于6月的10．5％；6月法國的失業(yè)率(9．9％)比5月(9．8％)高出0．1個百分點；6月歐元區(qū)的失業(yè)率同5月一樣，高達9．0％。歐元區(qū)失業(yè)率降不下來注解，該地區(qū)經濟形勢并沒有從根本上得以好轉。

　　其三，歐元區(qū)大國財政赤字的攀升，對經濟發(fā)展十分不利。目前歐元區(qū)存在的經濟隱憂，除了以上方面外，重要大國顯明超出歐盟規(guī)定的財政赤字上限，既低于3％，也對整個歐元區(qū)乃至歐盟經濟帶來較大威脅。

　　德國從2002年起，已經延續(xù)兩年其財政赤字高于歐盟規(guī)定的3％上限；法國則從2001年開始延續(xù)三年尚未完成低于3％的預期目標；其他歐元區(qū)國家，例如，意大利和葡萄牙，它們的財政赤字均已突破歐盟設定的3％上限。

　　其四，歐元升值不利于歐元區(qū)經濟增加。8月10日美聯(lián)儲升息后，雖然在很短時間內，美元對歐元升值，但過不了多久，歐元對美元又重新變得堅挺起來。例如，僅在8月13日，美元對歐元比率就下跌至1：1．2374的四個月以來的新低。而歐元對美元匯率的上升，將對歐元區(qū)國家的商品與勞務出口產生負面影響，進而給歐元區(qū)經濟回升帶來不小的壓力。（佟福全）