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SMM網(wǎng)訊：得益于當(dāng)局2012年年中開(kāi)始的寬松政策環(huán)境及房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)體狀態(tài)于2013年年初出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但最近幾周中國(guó)股市再度出現(xiàn)波動(dòng)，摩根大通全球市場(chǎng)中國(guó)區(qū)主席李晶認(rèn)為，這種波動(dòng)源于投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能夠持續(xù)復(fù)蘇的擔(dān)憂。她透露表現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否復(fù)蘇企穩(wěn)，重要取決于中間當(dāng)局在房地產(chǎn)調(diào)控、金融監(jiān)管、政治改革等方面的政策走向。

　　李晶稱，投資者重要擔(dān)憂以下風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局宣布的1月70個(gè)城市房?jī)r(jià)指數(shù)表現(xiàn)，房?jī)r(jià)已延續(xù)第三個(gè)月上漲，平均售價(jià)比12月高出0.58%，1月房?jī)r(jià)與去年同期相比小幅上漲0.6%，1月份，房?jī)r(jià)環(huán)比上漲的城市占所有受調(diào)查城市的76%，而12月、11月及10月分別為77%、77%及50%。與前幾個(gè)月中小城市房?jī)r(jià)更為顯明的上漲不同，1月份出現(xiàn)房?jī)r(jià)大幅上漲出如今了北京上海等一線城市。中國(guó)重要城市中約四分之三的房?jī)r(jià)環(huán)比溫文上升，是否會(huì)促使國(guó)務(wù)院對(duì)價(jià)格增加“過(guò)快”的城市收緊政策，并對(duì)近期購(gòu)買(mǎi)的房產(chǎn)征收資本增值稅的疑慮無(wú)疑增長(zhǎng)了房地產(chǎn)走勢(shì)的不確定性。

　　2013年1月，社會(huì)融資總量持續(xù)增加，達(dá)到2.54萬(wàn)億元人民幣，創(chuàng)下月水平的紀(jì)錄新高。出人料想的是1月份非銀行貸款進(jìn)一步加速，占社會(huì)融資總量比重由2012年的42%升至51%。銀行承兌匯票于1月份增長(zhǎng)5,810億元人民幣，占去年總量的55.3%；另，委托貸款共計(jì)達(dá)2,060億元人民幣（占去年總量的16.1%）。社會(huì)融資總量的飆升反映出銀行業(yè)放貸能力所受限定的增長(zhǎng)，以及其通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表外渠道避開(kāi)貸存比率及額度限定的必要。雖然短期而言，社會(huì)融資總量的攀升預(yù)期將為中資銀行帶來(lái)正面影響，足夠的信貸供給可望為經(jīng)濟(jì)增加帶來(lái)支撐，同時(shí)有利于促進(jìn)資產(chǎn)質(zhì)量的提拔。但就中期而言，摩根大通認(rèn)為非貸款類信貸的躍升反映量化監(jiān)管措施越發(fā)不應(yīng)時(shí)宜，將加大貨幣政府預(yù)先采取緊縮政策的風(fēng)險(xiǎn)。

　　摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)團(tuán)隊(duì)展望，2013年GDP將增加8.2%，其中消耗和投資各貢獻(xiàn)51.2%，凈出口貢獻(xiàn)-2.4%。然而，當(dāng)局消耗的增速已漸漸超過(guò)家庭消耗，當(dāng)局消耗占消耗總額的比重由2004年的25.5%升至2011年的27.8%。這說(shuō)明，如要實(shí)現(xiàn)以家庭主導(dǎo)的消耗帶動(dòng)增加模式的變化，仍有必要改善的地方。當(dāng)局去年曾試圖減緩?fù)顿Y增加，但這種趨勢(shì)今年出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，因而部分投資者亦擔(dān)憂中國(guó)是否將再次陷入投資主導(dǎo)的增加之中。消耗付出一向被期待成為平衡經(jīng)濟(jì)增加的重要力量，但令人擔(dān)心的是，在當(dāng)局倡導(dǎo)削減鋪張?zhí)摵牡沫h(huán)境下，中國(guó)春節(jié)黃金周期間的零售販賣(mài)體現(xiàn)平平，據(jù)商務(wù)部宣布，重要零售、餐飲商在中國(guó)新年“黃金周”中零售按年增加14.7%，相比2012年同期增幅16.2%有所下滑。增加水平為四年來(lái)最低。

　　“經(jīng)濟(jì)雖呈現(xiàn)出顯明復(fù)蘇勢(shì)頭，但速度可能比較溫文。”李晶在報(bào)告中稱，盡管早前的固定資產(chǎn)投資及制造業(yè)指數(shù)、貿(mào)易數(shù)據(jù)及零售販賣(mài)表現(xiàn)，2012年第4季度以來(lái)的增速加快，但最新的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)低于上個(gè)月的50.4，新出口訂單及就業(yè)分指數(shù)分別降至47.3及 47.6，工業(yè)方面，因?yàn)樾枨蟮钠＼浛赡苡绊懝纠麧?rùn)率及紅利能力，投資者對(duì)將來(lái)幾個(gè)季度紅利前景也愈加審慎。
(信息來(lái)源:上海有色網(wǎng))