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1。周邊市場(chǎng)總體氛圍短期趨于負(fù)面。在LME銅價(jià)此次暴跌之前，周邊相干市場(chǎng)就已經(jīng)表現(xiàn)出負(fù)面的特性。與金屬銅高度相干的有5個(gè)市場(chǎng)，即歐元、澳元、黃金、航運(yùn)和恒生指數(shù)。這5個(gè)市場(chǎng)與金屬銅一路，共同反映了兩個(gè)投資主題---"美元匯率"和"中國(guó)因素"。

在元旦前后的3個(gè)交易日里，歐元從1。3660回落至1。3270；黃金從439美元/盎司下跌至426美元/盎司；恒生指數(shù)從14300點(diǎn)下跌到了13900點(diǎn)；波羅的海干貨指數(shù)在此間沒(méi)有交易，但是從12月6日創(chuàng)下歷史最高6206點(diǎn)后，便一起下跌，目前已經(jīng)跌至了4456點(diǎn)。因此，周邊市場(chǎng)氛圍短期趨于負(fù)面，是導(dǎo)致基本金屬市場(chǎng)暴跌的主因。

2、基金持倉(cāng)規(guī)模極限的弱點(diǎn)造成。導(dǎo)致銅價(jià)暴跌的另外一個(gè)緊張的因素，是基金凈多持倉(cāng)規(guī)模再度接近極限。當(dāng)銅處于高價(jià)位區(qū)域時(shí)，基金持倉(cāng)規(guī)模達(dá)到極限后將會(huì)暴露緊張的弱點(diǎn)，即基金后續(xù)跟進(jìn)的能力不足，基金清算運(yùn)動(dòng)將會(huì)引發(fā)價(jià)格劇烈下跌。

最新的CFTC持倉(cāng)報(bào)告表現(xiàn)，12月28日COMEX市場(chǎng)基金凈多持倉(cāng)已經(jīng)達(dá)到了26，523手。自去年3月份銅價(jià)運(yùn)行在2600－3200美元的歷史高價(jià)位區(qū)域以來(lái)，基金凈多持倉(cāng)的最大規(guī)模都以30，000手為極限，每當(dāng)凈多持倉(cāng)接近30，000手時(shí)，都會(huì)引發(fā)一輪激烈的基金平倉(cāng)，并導(dǎo)致銅價(jià)劇烈回撤。例如10月12日基金凈多達(dá)到29，654手，之后銅價(jià)下跌了近500美元；11月30日基金凈多達(dá)到28，262手，之后銅價(jià)下跌近280美元。因此，在基金持倉(cāng)規(guī)模達(dá)到極限水平后，價(jià)格回撤有著必然性。

3、流動(dòng)性缺乏夸大了跌幅。除了上述兩個(gè)最緊張的因素外，元旦期間清淡的交易和市場(chǎng)流動(dòng)性的缺乏，夸大了銅價(jià)的跌幅。以去年10月份以來(lái)銅價(jià)3次暴跌為例，在10月13日和1月4日，因?yàn)長(zhǎng)ME年會(huì)和元旦因素，市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性，承接力量有限，單日跌幅都超過(guò)了250美元；而在12月初的下跌，單日跌幅不過(guò)150美元。