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雖然當(dāng)局官員在公開(kāi)場(chǎng)合仍避談“熱錢”二字，但豪賭人民幣升值的“熱錢”洶涌進(jìn)入中國(guó)已成不爭(zhēng)的事實(shí)。

情況已經(jīng)相稱緊張。本月11日，新華社從香港發(fā)出一條題為《熱錢涌港股市地產(chǎn)看漲》的電稿稱，最近一兩個(gè)月，有100多億港元“熱錢”流入香港。這重要是“過(guò)江龍”外國(guó)基金到香港炒人民幣升值。

另一方面，“熱錢”洶涌之勢(shì)已得到官方統(tǒng)計(jì)數(shù)字的印證。香港金融管理局宣布的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，僅10月份一個(gè)月，香港銀行系統(tǒng)的總結(jié)余增長(zhǎng)了近60億港元，達(dá)到約90億港元的高位，而正常情況的數(shù)字僅為5億港元。

因?yàn)殂y行資金大大富余，香港幾大銀行紛紛調(diào)低定期存款利率，這與內(nèi)地及美國(guó)的加息行動(dòng)正相背離。在執(zhí)行釘住美元的聯(lián)系匯率制的香港，這種反常征象已引起質(zhì)疑。

其實(shí)“熱錢”洶涌有著特別很是玄妙的背景。

首先，包括美國(guó)在內(nèi)的西方國(guó)家一向就匯率題目對(duì)中國(guó)施壓。不久前，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布報(bào)告，重申中國(guó)應(yīng)執(zhí)行更具彈性的匯率制度。上周，歐盟處理貨幣事務(wù)的一位高官也表達(dá)了雷同的看法。

其次，美元的持續(xù)貶值為豪賭人民幣升值者提供了又一個(gè)籌碼。布什的連任并未改變美元貶值的大趨勢(shì)，這給美元以外的貨幣帶來(lái)升值的實(shí)際壓力。在內(nèi)地銀行業(yè)，小我客戶將美元兌換成人民幣的結(jié)匯交易量邇來(lái)忽然猛增。

對(duì)此，中國(guó)銀行行長(zhǎng)助理朱民透露表現(xiàn)擔(dān)憂，他在第二屆國(guó)際金融論壇年會(huì)上展望，明年美元可能貶值10％左右，人民幣和其他亞洲貨幣會(huì)受到升值的偉大壓力。

那么，人民幣到底有沒(méi)有需要升值？這兩天，集結(jié)在北京的一批海外經(jīng)濟(jì)學(xué)家給出的答案是同等的??人民幣匯率必須保持近況。

“歐元之父”蒙代爾

人民幣升值將令房地產(chǎn)崩盤

在本月11日的國(guó)際金融論壇上，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、“歐元之父”蒙代爾列舉了一系列人民幣大幅升值的不良后果。除房地產(chǎn)市場(chǎng)的崩盤外，還包括：外商投資會(huì)受到影響，經(jīng)濟(jì)增加速度會(huì)放緩，就業(yè)壓力會(huì)急劇加大，農(nóng)村貧富分化加劇。宏觀而言，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增加會(huì)放緩，人們對(duì)人民幣以后匯率的預(yù)期會(huì)搖動(dòng)，人民幣在國(guó)際上的作用將遭到損害。

蒙代爾不僅認(rèn)為人民幣不能大幅升值，還堅(jiān)稱執(zhí)行浮動(dòng)的匯率制全無(wú)需要，中國(guó)應(yīng)該保持在匯率題目上的近況?！爸袊?guó)假如浮動(dòng)匯率，那會(huì)是一個(gè)偉大的錯(cuò)誤”。

他舉例詮釋：歐洲和美國(guó)之間的匯率是浮動(dòng)的，所以兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的匯率有很大的不穩(wěn)固性，導(dǎo)致歐洲央行控制通貨膨脹的目標(biāo)無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

國(guó)際貨幣基金組織和西方發(fā)達(dá)國(guó)家一向要求人民幣執(zhí)行浮動(dòng)匯率制度。蒙代爾認(rèn)為這種要求是不理智的，由于浮動(dòng)會(huì)導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)失去穩(wěn)固的基礎(chǔ)，甚至可能引起中國(guó)的政局不穩(wěn)，最后受到損害的顯然不會(huì)僅僅是中國(guó)。

不過(guò)，旌旗光顯的蒙代爾照舊留有余地。他在反對(duì)人民幣升值和匯率波動(dòng)的同時(shí)，又指出：“除非有一些不可避免的價(jià)格上升，或者是美元大幅度的貶值。”

IMF高級(jí)顧問(wèn)施瓦布

人民幣升值時(shí)機(jī)還不成熟

雖然國(guó)際貨幣基金組織一向呼吁中國(guó)執(zhí)行彈性的匯率制度，但來(lái)自該組織的高級(jí)顧問(wèn)亞歷山大.施瓦布的態(tài)度并不激進(jìn)。

施瓦布認(rèn)為，從全球范圍來(lái)看，在經(jīng)常項(xiàng)目的不平衡題目得到解決之前，執(zhí)行浮動(dòng)匯率制度并無(wú)好處?！凹偃缱屖澜绺鞯氐膮R率變成浮動(dòng)匯率，會(huì)解決題目嗎？我小我的看法是，它很可能會(huì)使事態(tài)更加惡化?！?

他說(shuō)：中國(guó)采取的漸進(jìn)式的改革是更有利的一種體例。在目前條件下，人民幣升值或執(zhí)行浮動(dòng)匯率制度的時(shí)機(jī)還不成熟。中國(guó)的銀行系統(tǒng)和證券市場(chǎng)尚不足以支持含有浮動(dòng)匯率機(jī)制的貨幣政策。

“假如我們一邊攤開(kāi)匯率，一邊攤開(kāi)資本項(xiàng)目，那么就可能出現(xiàn)資本的外逃，同時(shí)也會(huì)出現(xiàn)人民幣的可兌換題目”。這些會(huì)使中國(guó)總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)動(dòng)蕩。

施瓦布建議，中國(guó)要頂住國(guó)外輿論的壓力來(lái)管理本身的匯率，“只有在本身必要進(jìn)行改革的時(shí)候才改革，不要隨便破壞這種匯率的穩(wěn)固性”。

他透露表現(xiàn)，這并不意味著中國(guó)固守人民幣釘住美元的政策不變，只是要保持目前這種漸進(jìn)的體例。

世界銀行資深顧問(wèn)內(nèi)爾.休斯

貿(mào)易赤字不是升值理由

世界銀行與國(guó)際貨幣基金組織一貫深刻地表現(xiàn)著西方發(fā)達(dá)國(guó)家的意志，但來(lái)自這兩大機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在人民幣升值和匯率題目上持保守態(tài)度。

世界銀行資深顧問(wèn)內(nèi)爾.休斯在開(kāi)場(chǎng)白中說(shuō)：“我是一個(gè)生活在美國(guó)的美國(guó)人，所以我想應(yīng)對(duì)一下美國(guó)媒體對(duì)于中國(guó)的貨幣和貿(mào)易政策的指斥意見(jiàn)。”

美國(guó)部分官員和企業(yè)界人士詰問(wèn)詰責(zé)中國(guó)有心令人民幣貶值，以此不合理地獲得出口競(jìng)爭(zhēng)上風(fēng)。休斯反駁說(shuō)：這種論調(diào)是缺乏依據(jù)的，“中國(guó)不應(yīng)該為美國(guó)的貿(mào)易赤字承擔(dān)責(zé)任”。

他認(rèn)為，這些人沒(méi)有考慮到一個(gè)基本的事實(shí)：貿(mào)易赤字是美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。美國(guó)從1975年以來(lái)一向存在貿(mào)易赤字，從前中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口可說(shuō)是微乎其微。事實(shí)上，中國(guó)2003年進(jìn)口增加的速度比出口增加得要快，中美間貿(mào)易的不平衡狀態(tài)已有所改善。

在休斯看來(lái)，美國(guó)制造業(yè)向海外遷移，并不是受到來(lái)自中國(guó)商品的沖擊，而是應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力的必要。沃爾瑪?shù)却笮统羞M(jìn)口中國(guó)產(chǎn)品，不僅是為中國(guó)工人創(chuàng)造了就業(yè)機(jī)會(huì)，同時(shí)也給美國(guó)的消耗者提供了低成本的商品，還增長(zhǎng)了美國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)率以及股東的回報(bào)。

香港中文大學(xué)教授郎咸平

升值的口子絕不能開(kāi)

“人民幣一旦升值一次，就極可能升值兩次，后果將是極具破壞性的。這個(gè)口子不能開(kāi)，否則會(huì)越撕越大。”在北京參加第7屆中國(guó)企業(yè)CEO峰會(huì)的郎咸平13日如是說(shuō)。

曾活著界銀行擔(dān)任公司治理顧問(wèn)的郎咸平對(duì)國(guó)際“熱錢”對(duì)人民幣的狙擊憂心如搗。郎咸平是強(qiáng)烈小心國(guó)際“熱錢”的華人學(xué)者。

國(guó)際“熱錢”對(duì)人民幣升值帶來(lái)的套利機(jī)會(huì)覬覦已久。2003年6月，郎咸平就曾指出，為炒作人民幣而流入中國(guó)的“熱錢”高達(dá)500億至600億元，這批“熱錢”重要來(lái)自美國(guó)和日本。美國(guó)和日本是去年要求人民幣升值呼聲最高的兩個(gè)國(guó)家。

為此，郎去年大聲疾呼，“熱錢”是最殘酷的，它動(dòng)用了大量金融工具，在套利后就會(huì)撤走，將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)留下一個(gè)大窟窿，1997年的泰銖和1998年的港元受狙就是典型案例，內(nèi)地金融界還沒(méi)有成批的專業(yè)人才能把它的運(yùn)作內(nèi)幕搞清楚。

此次“熱錢”卷土重來(lái)，郎咸平甚至建議人民幣應(yīng)先貶值2％一段時(shí)間，再恢復(fù)現(xiàn)有匯率，以此逼退“熱錢”。