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1月20日將是特朗普政府執(zhí)政一周年?；赝^(guò)去一年，在放松監(jiān)管、減稅等預(yù)期的帶動(dòng)下，美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者信心維持高位，推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。展望未來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期有望維持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭，但長(zhǎng)期趨勢(shì)仍令人擔(dān)憂。

去年前三季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算分別增長(zhǎng)1.2%、3.1%和3.2%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)2017年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到2.5%，較2016年1.5%的增速高出近1個(gè)百分點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)近期公布的去年12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁得益于企業(yè)投資回暖、消費(fèi)開(kāi)支保持強(qiáng)勁、金融條件比較寬松以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)達(dá)德利近日表示，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將有望繼續(xù)保持這種強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。他預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將維持在2.5%至2.75%的區(qū)間，較他之前的預(yù)測(cè)上調(diào)0.5至0.75個(gè)百分點(diǎn)。

他說(shuō)，去年年末通過(guò)的稅改法案是他上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的重要原因。但是達(dá)德利強(qiáng)調(diào)，由于個(gè)稅改革更多惠及高收入人群，大部分的稅改收益可能會(huì)轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄而不是消費(fèi)。此外，稅改對(duì)企業(yè)投資的刺激作用有限。

世界銀行近期也上調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。世行報(bào)告顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)去年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.3%，今年增速將加快至2.5%，較世行去年6月份的預(yù)測(cè)值分別上調(diào)0.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)。

世行說(shuō)，美國(guó)國(guó)會(huì)近期通過(guò)的稅改法案有助于推動(dòng)企業(yè)投資增長(zhǎng)。但由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)基本接近潛在增速，貨幣政策正?；椒ビ锌赡苌晕⒓涌?，這將制約減稅政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期前景向好，但是難掩長(zhǎng)期隱患。

達(dá)德利說(shuō)，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱將是美國(guó)未來(lái)幾年面臨的切實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)，在勞動(dòng)力市場(chǎng)收緊、經(jīng)濟(jì)增速超出潛在增速的大背景下，減稅這樣的財(cái)政刺激政策將繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加油，有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。此外，盡管美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息五次，但目前的金融市場(chǎng)條件比美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始收緊貨幣政策時(shí)還要寬松，這也進(jìn)一步加大了經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)。

達(dá)德利指出，這種情形可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)幾年加快加息節(jié)奏，或引發(fā)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。

達(dá)德利擔(dān)心的第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是美國(guó)財(cái)政赤字問(wèn)題。他指出，與之前幾輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期相比，美國(guó)目前的財(cái)政狀況最為糟糕。2017財(cái)年（2016年10月1日至2017年9月30日），美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政赤字占GDP比重為3.5%，而2007財(cái)年，這一比值僅為1.1%。

達(dá)德利稱(chēng)，新稅改法案將進(jìn)一步增加政府赤字，加大政府償債成本。美國(guó)國(guó)會(huì)聯(lián)合稅收委員會(huì)預(yù)計(jì)，新稅法實(shí)施后，未來(lái)十年，美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算赤字將增加1萬(wàn)億美元。

考慮到美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期，人口老齡化加劇將進(jìn)一步推高福利開(kāi)支，未來(lái)美國(guó)政府的償債成本將進(jìn)一步增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)會(huì)預(yù)算局的預(yù)測(cè)，到2027年，美國(guó)償債成本將高達(dá)8000億美元，占GDP的比重高達(dá)3%，這一比例較當(dāng)前的水平翻了一番。

美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯表示，新稅法將進(jìn)一步推高美國(guó)財(cái)政赤字，政府在基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源以及科技領(lǐng)域的投資必將受限，無(wú)助于提高美國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

世界銀行也指出，美國(guó)人口老齡化問(wèn)題加劇，勞動(dòng)參與率位于歷史低位，生產(chǎn)率增長(zhǎng)也持續(xù)低迷，這些因素在長(zhǎng)期內(nèi)將嚴(yán)重制約美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（信息來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）