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國(guó)際期銅市場(chǎng)上基金陣營(yíng)可能正在分化，使得近期銅價(jià)出現(xiàn)了近10個(gè)月以來(lái)幅度最兇猛的一波震動(dòng)。周一，技術(shù)性基金大舉拋空，倫敦期銅價(jià)格下跌超過(guò)3％。
　　英國(guó)商品研究局（CRU）在其3月份的報(bào)告中指出，2005年年中銅價(jià)上漲以來(lái)，大量介入期銅市場(chǎng)的基金在2006年可能出現(xiàn)分化。而對(duì)于銅價(jià)來(lái)說(shuō)，那些自動(dòng)性基金可能會(huì)比被動(dòng)性的基金更為緊張。
　　在期銅市場(chǎng)中，自動(dòng)性基金（傳統(tǒng)的對(duì)沖基金和跟隨趨勢(shì)的CTA基金）正在趨于活躍，而他們持倉(cāng)的方向正傾向于拋空。自動(dòng)性基金與被動(dòng)性基金（指數(shù)基金是最為典型的）的分歧正在出現(xiàn)，導(dǎo)致近一個(gè)月來(lái)倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)時(shí)常出現(xiàn)“過(guò)山車(chē)”般走勢(shì)，為2005年5月以來(lái)最兇猛的一波震動(dòng)行情。
　　經(jīng)過(guò)周一的下跌，LME期銅自上周二以來(lái)形成的上漲趨勢(shì)遭到破壞。而自動(dòng)性基金可能繼承拋售銅以便測(cè)試下面的支持是否強(qiáng)勁。
　　“每噸5000美元看來(lái)是近期銅價(jià)的一個(gè)緊張阻力位置。最近一個(gè)月來(lái)銅價(jià)反彈到該位置后，自動(dòng)性基金拋售就顯得非常兇猛，期價(jià)又被迫向下追求支持?！毙录悠聵?lè)淳實(shí)業(yè)金屬交易員伍鋒對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》指出，“雖然在4650美元左右，這些基金又開(kāi)始平倉(cāng)，但是基金的空單卻在賡續(xù)累積，這注解期銅市場(chǎng)的多頭陣營(yíng)已經(jīng)不如曩昔那么結(jié)實(shí)了?！?br> 　　伍鋒指出，這些自動(dòng)拋售的基金更側(cè)重于技術(shù)分析。周一，LME期銅10天均線(xiàn)和30天均線(xiàn)出現(xiàn)交叉，這是2005年5月以來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)的，從而吸引了肯定拋盤(pán)。
　　自動(dòng)性基金在期銅市場(chǎng)的態(tài)度，可以從美國(guó)商品期貨交易管理委員會(huì)（CFTC）的持倉(cāng)報(bào)告看出，截至2月21日，基金在紐約金屬交易所（COMEX）期銅持倉(cāng)出現(xiàn)兩年半以來(lái)的首次凈空，而上周基金的凈空單則進(jìn)一步增長(zhǎng)。雖然自動(dòng)性基金的凈空單并沒(méi)有導(dǎo)致整個(gè)期銅市場(chǎng)大舉做空，但是對(duì)于多頭的信念無(wú)疑是偉大的襲擊。
　　CRU報(bào)告中粗略測(cè)算，自2005年年中價(jià)格大幅上升的過(guò)程中，LME持倉(cāng)量約上升了9萬(wàn)手(相稱(chēng)于225萬(wàn)噸)。自動(dòng)性基金可能占新建多頭部位的一半以上。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)遷移轉(zhuǎn)變，這部分基金將做空，那么這約100萬(wàn)噸的自動(dòng)性基金的空頭很有可能抵消來(lái)自于指數(shù)基金為首的被動(dòng)性基金的多頭部位，從而使銅價(jià)完全由“基本面來(lái)確認(rèn)”。
　　CRU在報(bào)告中分析了指數(shù)基金的大致規(guī)模。報(bào)告指出，越來(lái)越多的養(yǎng)老基金和機(jī)構(gòu)投資者報(bào)告將小量的投資（通常2％~5%）放在商品投資中，作為一種投資多樣化組合，通常行使已經(jīng)建立的商品指數(shù)基金作為如許做的工具。這些指數(shù)基金部屬的管理基金有1000億美元，銅對(duì)這些指數(shù)的權(quán)重總體上是3％~6%。假如有5%的指數(shù)基金資金放在銅上，規(guī)模是50億美元，相稱(chēng)于100萬(wàn)噸被動(dòng)的多頭部位，這部分持倉(cāng)相對(duì)穩(wěn)固。
　　市場(chǎng)人士透露表現(xiàn)，基金陣營(yíng)出現(xiàn)分歧，并不代表銅價(jià)將出現(xiàn)崩潰。銅價(jià)在近4年中得以上漲，最關(guān)鍵的因素是供應(yīng)嚴(yán)重。雖然隨著銅價(jià)的上漲，銅供應(yīng)在賡續(xù)增長(zhǎng)，但是因?yàn)樾枨蟮拿?，供?yīng)缺口直到2005年還沒(méi)有被彌補(bǔ)。
　　受隔夜國(guó)際銅價(jià)下跌影響，昨日上海期貨交易所期銅跳空低開(kāi)900元左右，盤(pán)中有所反彈，但收盤(pán)仍大幅下挫。主力0605合約下跌710元，報(bào)收 46040 元。(第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))